8月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新版LPR（貸款市場報價利率）報價：1年期品種報3.0%，上月為3.0%；5年期以上品種報3.5%，上月為3.5%。至此，LPR已連續(xù)3個月保持不變。

　　LPR維持不變符合市場預(yù)期。招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，從LPR報價機制看，近期央行多次開展公開市場操作，作為LPR定價基礎(chǔ)的7天期逆回購操作利率為1.40%，并未發(fā)生變化，因此LPR較難下降。從銀行方面看，隨著持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)減費讓利，銀行息差縮窄壓力不斷增大。上半年商業(yè)銀行凈息差為1.42%，較一季度下降0.01個百分點。因此，銀行缺乏壓降LPR報價加點的動力。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，LPR報價連續(xù)三個月保持不動，主要源于上半年宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中偏強，短期內(nèi)通過引導(dǎo)LPR報價下調(diào)強化逆周期調(diào)節(jié)的必要性不高，當(dāng)前處于政策觀察期。未來在大力提振內(nèi)需、“采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢”過程中，政策利率及LPR報價仍有下調(diào)空間。

　　此外，國家金融與發(fā)展實驗室特聘高級研究員龐溟認(rèn)為，8月份LPR“按兵不動”，可以更好地配合后續(xù)推出的各項政策措施，提升政策實施效能和增強政策針對性有效性，處理好支持實體經(jīng)濟(jì)與保持銀行體系自身健康性的關(guān)系。

　　最新發(fā)布的《2025年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》談及下一階段貨幣政策主要思路時指出，要進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架，強化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場化利率形成和傳導(dǎo)機制，發(fā)揮市場利率定價自律機制作用，持續(xù)強化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，降低銀行負(fù)債成本，推動社會綜合融資成本下降。

　　董希淼提到，如果美聯(lián)儲9月降息，將為我國貨幣政策調(diào)整創(chuàng)造相對寬松的外部空間。如果政策利率和存款利率繼續(xù)降低，銀行資金成本持續(xù)下行，LPR仍有下降的可能。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬則分析稱，結(jié)合近期數(shù)據(jù)看，7月以來多項指標(biāo)顯示實體經(jīng)濟(jì)修復(fù)出現(xiàn)一定波折，一定程度上意味著宏觀政策保持加碼的必要性仍在。下半年為穩(wěn)信用、促內(nèi)需、強協(xié)同、保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，貨幣政策仍將保持支持性立場。但考慮到兩項財政貼息政策有效降低實體融資成本，結(jié)構(gòu)性政策更能精準(zhǔn)發(fā)力、避免資金空轉(zhuǎn)，以及存款加速活化、物價溫和回升的趨勢，年內(nèi)再度降準(zhǔn)降息的時點可能后移，LPR報價下調(diào)時點也會相應(yīng)延后。（向家瑩）